公丁香,市场货源走动不畅,行情持续下滑,现统货市价在52-53元之间,目前市场货量充足,需求量少,后市将会持续现状。

上周,国内化肥市场持续低迷,氮肥价格持续下行,磷肥、钾肥价格相对稳定。4月21日中国化肥批发价格综合指数为1966.53点…

市场综述:社融增速再创新低,北上资金加速流入

上周,国内化肥市场持续低迷,氮肥价格持续下行,磷肥、钾肥价格相对稳定。4月21日中国化肥批发价格综合指数为1966.53点,环比下跌11.20点,跌幅为0.57%;比基期下跌412.34点,跌幅为17.33%。CFCI呈现稳中走弱态势运行。

   
总体来看,5月份全市场资金面依然处于较平衡状态。其中股票市场一、二级市场流动性总体来看是处于比较平衡的状态的。5月份一级市场融资规模持续缩水,二级市场持续成交量、成交额小幅回升,互联互通资金持续北上,且6月份有所加速。但产业资本中解禁市值、重要股东净减持额纷纷反弹,而两融余额持续回落、基金股票仓位小幅下滑同样反映出当前股票市场情绪依然低迷。我们认为市场情绪仍处于比较悲观的阶段,但流动性方面仍处于平衡状态。金融市场层面看,央行通过广义货币再贷款工具及公开市场向市场净投放大量资金,但央行在加大逆回购操作数量同时缩短放长,致逆回购加权平均利率有所上行。从货币市场和债券市场利率角度看,短端利率有所上行,期限利差则大幅缩窄。综合来看,我们认为5月份金融市场流动性处于紧平衡状态。实体经济层面,M2同比增速与上月持平,社融再创新低。但从最终的利率端来看,5月份票据贴现利率仅小幅上行,而信用利差则有所回落。5月份以来人民币对一篮子货币持续升值,对美元贬值。全球加权平均利率高位震荡,后期利率是否能延续之前上行趋势还需进一步关注各地区的通胀和经济数据。美欧长短端国债利差持续缩窄。美欧货币增速持续放缓,美联储持续缩表仍在进行中。

供应情况:国内化肥市场各肥种企业开工率相对稳定,港口钾肥货源充足,边贸钾肥过货量增加。原材料方面,无烟煤市场持续疲软,硫磺、磷矿石市场好转。

    股票市场流动性:北上资金加配医药食品,两融持续下行

需求情况:除东北地区外,国内春耕市场大部分地区基本结束;工业需求低迷。

   
总体来看一、二级市场流动性是处于比较平衡的状态的。5月份一级市场融资规模持续缩水,二级市场持续成交量、成交额小幅回升,互联互通资金持续北上,且6月份有所加速。但产业资本中解禁市值、重要股东净减持额纷纷反弹,而两融余额持续回落、基金股票仓位小幅下滑同样反映出当前股票市场情绪依然低迷。我们认为市场情绪仍处于比较悲观的阶段,但流动性方面仍处于平衡状态。

国际市场:国际氮肥市场供应过剩,市场价格仍在走低,西方市场价格企稳;国际磷肥市场观望气氛浓厚,价格走低;国际钾肥市场稳定为主。

    金融市场流动性:短端利率上行,期限利差大幅缩窄

国内化肥市场进入用肥淡季,市场成交清淡。受无烟煤价格走低、需求疲软、供给充足、国际氮肥市场低迷等因素影响,预计氮肥市场仍难以摆脱艰难处境;而磷肥、钾肥市场仍将持续平稳。

   
5月央行通过广义货币再贷款工具及公开市场向市场净投放大量资金,但央行在加大逆回购操作数量同时缩短放长,致逆回购加权平均利率上行。从货币市场和债券市场利率角度看,超短端利率持续波动,而短端利率有所上行,期限利差则大幅缩窄。综合来看,我们认为5月份金融市场流动性处于紧平衡状态。

    实体经济流动性:社融再创新低,M2与上月持平

   
5月M2同比增速与上月持平,略低于预期,但社融再创新低。其实在去杠杆和严监管的大环境中,社会融资规模存量同比增速呈趋势性下滑。但当前除金融地产外,多数行业上市公司杠杆率均处于较低水平,表明去杠杆已取得明显成效,同时近期央行通过扩大MLF抵押品范围以呵护市场流动性,因此从最终的利率端来看,5月份票据贴现利率仅小幅上行,而信用利差则有所回落。

    全球流动性跟踪:美元开启强周期,全球利率高位震荡

   
5月份以来人民币对一篮子货币持续升值。而美国良好的经济基本面叠加当前全球不确定的市场环境使得美元开启强周期,美元指数强劲上涨。5月份全球加权平均利率高位震荡,后期利率是否能延续之前上行趋势还需进一步关注各地区的通胀和经济数据。5月份以来,美欧长短端国债利差持续缩窄。美欧货币增速持续放缓,美联储持续缩表仍在进行中。

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